新年伊始，市场押注于3月份开始的六次降息，但在美联储主席杰罗姆·鲍威尔和其他美联储官员发表谨慎评论以及通胀数据高于预期之后，市场又回到了从6月份开始的三次降息。
造成这一切的核心因素是，美国的通胀数据。
周四公布的新数据将决定情况是否会变得更加坎坷。通胀数据高于预期，一些美联储官员称，通往 2% 通胀目标的道路“崎岖不平”。
经济学家预计，美联储首选的通胀指标——排除波动性食品和能源价格的“核心”个人消费支出（PCE）指数——1月份同比增长率将达到2.8%。这将比12月份2.9%的同比增幅低一点点。但经济学家预计环比增幅为0.4%，高于12月份的0.2%。这可能会引发人们对通胀下降速度不够快的担忧。
美国银行表示，这还可能使六个月和三个月的年化通胀数据重新高于美联储2%的目标。
新的个人消费支出数据对投资者来说非常重要，因为他们试图确定央行在采取自20世纪80年代以来最激进的通胀降温措施后将多快开始放松货币政策。
一月份的消费者价格指数（CPI）比经济学家预期的要高，生产者价格指数（PPI）也是如此，该指数追踪企业为制造产品和服务支付的价格。
威尔明顿信托债券投资组合经理 Wilmer Stith 表示，由于生产者价格指数 (PPI) 和个人消费支出 (PCE) 之间存在相关性，因此在本周四发布数据时，“存在个人消费支出 (PCE) 确实走高”的风险。Stith补充说，如果个人消费支出数据确实很高，并且美国就业数据继续好于预期，美联储可能会决定在更长时间内维持较高的利率。“我认为他们不会加息，”他说。“也许美联储会稍微下调至两次降息，而不是三次。”
同时，几位美联储官员上周援引最近的通胀数据作为证据，表明降至2%的道路将“崎岖不平”，美联储副主席菲利普·杰斐逊 (Philip Jefferson) 和美联储监管副主席迈克尔·巴尔 (Michael Barr) 都用了这个词。
美联储理事克里斯·沃勒(Chris Waller)提出了1月份数据是否是一个更严重的“坑洞”的问题，强调央行在降息方面应该慢慢来。
“我至少需要再看几个月的通胀数据，才能判断”一月份的热门通胀数据“是减速带还是坑洼。”他表示，他仍然预计降息将在“今年的某个时候”发生，但利率制定委员会“可以再等一会儿”。
本周，在个人消费支出数据公布前几天，美联储官员发出了更多警告。
美联储理事米歇尔·鲍曼周二表示，美联储尚未到开始降息的阶段，降息过快可能需要稍后加息。她补充说，如果通胀进展停滞或逆转，她也愿意加息。
堪萨斯城联储行长杰夫·施密德周一晚间在他去年就任以来的首次讲话中表示，“当谈到通胀过高时，我相信我们尚未走出困境。”他说，迄今为止的下降是由于供应链已经从大流行的创伤中恢复过来，导致商品价格下跌。他表示，他认为，在就业市场强劲和工资增长加快的情况下，占消费者支出三分之二的服务价格将继续快速上涨。“在通胀高于目标、劳动力市场吃紧、需求呈现强劲势头的情况下，我个人认为没有必要先发制人地调整政策立场，”他表示。
德意志银行证券美国首席经济学家马特·卢泽蒂(Matt Luzzetti)表示，他预计1月份PCE环比上涨36个基点，但同比下降至2.8%。他表示，这些数据已经融入美联储官员的观点中。
由于年初公布的数据强于预期，一些官员对即将降息的态度显得更加谨慎。这些数据让我们对我们的基线观点更有信心，即首次降息将在六月会议上而不是之前进行。
美联储是否会继续干预降息预期，今晚的数据将会揭晓。
