美联储FOMC每年固定进行8次常规议息会议，每次会议间隔6周左右。但在特殊情况下，FOMC可在两次常规会议之间通过书面、电话或其他电子方式召开临时会议，是为“非常规会议”，市场也称为“紧急会议”。
在8月初市场动荡之际，市场传言美联储将召开非常规会议并可能在会议上降息。随着市场波动快速平缓，该说法“不攻自破”。鉴于近年来非常规会议并不常见，投资者对其了解可能较少，我们对1995年以来的美联储紧急会议进行简要复盘，总结了6点经验，以供投资者参考。
1、召开频率：既不常见，但也不罕见
非常规会议，既不常见，但也不罕见。1995年至今，公开记录显示美联储召开过35次非常规会议，与即将到来的常规会议平均间隔21.8天。
2、召开原因：既有内部因素，也有外部因素，内部因素为主
35次非常规会议中，有27次因美国内部因素召开，有8次因外部因素（经济和金融压力）而召开。在27次因内部因素召开的非常规会议中，有23次与短期金融市场压力相关，有4次是中长期货币政策框架的调整讨论。
3、在非常规会议上，美联储并不一定会采取实际行动
在8次因外部经济和金融压力召开的非常规会议中，有3次没有采取实际行动。在采取行动的5次会议上，美联储没有降息，要么是提供离岸流动性，比如2010-2011年欧债危机，要么是观望评估，比如1995年墨西哥危机。在23次因内部金融压力召开的非常规会议中，有9次没有采取实际行动，未采取行动的原因，要么是情况并不紧急或影响不明，要么是前期已采取过行动。在采取行动的14次中，美联储会根据具体情况综合采取降息、流动性和信贷支持、前瞻指引等措施。在4次因中长期政策框架召开的非常规会议中，有3次没有采取实际行动，采取行动的1次是调整贴现窗口规则。
4、非常规会议并不一定能快速平息金融市场波动
在因外部经济和金融压力、美国内部金融压力而召开的非常规会议时，前一交易日的VIX指数平均分别为34.2、33.5（分别是1995年以来的95%、94.4%分位数），后一交易日的VIX指数平均分别为30.4、35.2（分别是1995年以来的91.4%、95.5%分位数），而1995年至今VIX指数的中枢为20。
5、美联储内部看法：若在市场动荡时召开，可能会传达加剧恐慌的信号
多位重量级美联储官员曾对非常规会议的潜在的恐慌信号表示担忧。比如2008年1月非常规会议，时任旧金山联储主席耶伦认为“担心这可能会被视为恐慌迹象，并以某种方式错误地表明我们有内部信息，显示实际情况比市场想象的还要糟糕”；比如2008年10月的非常规会议，时任费城联储主席普洛瑟表示“在正常议息会议间隔期间降息比不行动更能加剧恐慌”；比如1998年9月的非常规会议，其纪要显示“成员们认为在常规会议之外做出决定可能传达出恐慌或不稳定信号”。
6、因非常规会议而提前开启降息周期，1995年来仅2001年发生1次
因互联网泡沫破裂衍生的金融压力，美联储在2001年1月3日提前并首次降息50bp，而原定的会议日期是1月31日。2019年也是政策转向年，但7月底美联储就首次降息，回购危机则出现在9月17日，刚好与议息会议同一天，因此美联储未单独召开非常规会议，只是进行隔夜回购向市场提供流动性。2007年也是政策转向年，因次级贷款市场快速恶化并向信贷和外汇市场外溢，8月美联储召开了2次非常规会议提供流动性支持，但并未提前降息，直到9月常规议息会议时才首次降息。
