北京时间周四凌晨3点，美联储联邦公开市场委员会发布2023年的最后一份利率决议，与市场预期一致，联邦基金利率区间继续维持在5.25%-5.50%，自今年7月底加息至这个位置后维持不变。不过决议措辞和经济预期则让市场大为惊喜。
要点1：加息停止，降息进入议程
本次议息会议中，美联储决定继续暂停加息，将基准利率维持在 5.25%-5.5%的目标范围内，同时维持其他相关利率水平不变，并按照原有计划继续实施缩表行动。
加息预期点阵图显示，12月点阵图对2024年利率的预期中值为4.6%，但9月点阵图对2024年末利率的预期中值达到5.1%，指向明年降息幅度预期从50bp升为75bp。
美联储主席鲍威尔在记者会上表示，目前政策利率已经达到或接近历史峰值，大多数决策者正在讨论合适的降息时点。大部分经济指标正在恢复正常，但他强调，当前通胀水平仍然较高，将保持紧缩政策直到有信心将通胀降至 2%的目标水平。关于降息时间点，美联储将根据全部数据、不断变化的前景和风险做出未来的决策。
要点2：下调通胀预期，失业率预期不变
在就业和通胀方面，委员会对通胀的措辞改成“有所放缓，但仍处于高位”，其余表述与此前一致。在经济指标预测中，美联储未调整2024年的失业率预期，仍保持4.1%，2025年同样预期保持不变为 4.1%。
不过，2024 年的PCE预期从9月的2.5%下调至2.4%，2024年核心PCE预期从9月的2.6%降至2.4%。鲍威尔在新闻发布会中指出，当前劳动力市场仍然紧张，强劲的就业增长伴随着劳动力供应的增加，失业率没有显著上升。在显著收紧货币政策后，通胀已经有了实质性的缓解，但物价水平仍然过高。他表示，美联储仍将谨慎决策，全力致力于将通胀率降至目标水平。
要点3：下调2024年度GDP增速
在经济增长和风险方面，委员会继续指出美国银行体系健全且富有弹性，但信贷条件收紧可能会对经济、就业和通胀造成压力。
近期数据表明，经济活动增速较第三季度的强劲增速有所放缓。委员们对2024年美国实际GDP增速的预期中值从9月的1.5%略有下调至1.4%，对2025年的经济增速预期中值保持不变。鲍威尔表示，在限制性的利率水平下，经济活动增长已大幅放缓，住房市场活动趋于平稳，但较高利率也对企业固定投资产生压力。
他认为，目前经济未出现衰退的迹象，经济软着陆存在可能性。
要点4：降息最早从明年3月份开始
美联储决策公布后，市场预期明年3月降息可能性升至65%，降息时点预期提前。结合现有数据，我们认为，加息周期已经结束，降息周期或将在明年上半年开启。一方面，消费未来或承压缓降，但短期来看，超额储蓄与居民实际收入转正作为支撑消费韧性的两大支柱，叠加净资产持续增长，美国消费韧性难以证伪，预计经济直至明年年中放缓压力才会加大。
另一方面，目前通胀水平缓步回落，未来可能降至3%以内，且美国劳动力市场紧张程度也有所缓解。综合来看，美联储已没有再进一步加息的必要。本次会议美联储态度转鸽，降息讨论已经被纳入视野，未来具体降息时点仍需观察通胀水平与金融风险的变化。
