周二，美国2月未季调CPI年率录得3.2%，为去年12月以来新高，高于预期和前值的3.1%；月率为0.4%，与预期一致，较前值的0.3%有所回升。2月核心CPI年率录得3.8%，为2021年5月以来新低，高于市场预期的3.7%，低于前值3.9%；月率为0.4%，超过预期的0.30%，与前值持平。
美国2月份通胀意外加速，这对于美联储官员来说可能是一个令人不安的迹象，他们希望在实施任何备受期待的降息之前看到抗通胀战役取得更多进展。美联储最为关注的非房租核心通胀环比从0.8%降至0.5%，显示服务价格仍然坚挺。如果说1月份超预期的通胀数据可以姑且被看作单月波动，那么连续两个月“顽固”的通胀则足以让美联储降息之路变得更加曲折。
对美联储来说，过去两个月的通胀数据也显然是不受欢迎的，且在这个时间点上尤为棘手，反弹的通胀让短期内降息缺乏充足的理由，也使得进一步对于降息指引的风险收益比恶化——即美联储说得越鸽，能做得反而就越少。即便美联储出于财政债务压力等某些非经济因素之下更加偏好鸽派表态与“呵护”增长，通胀的反复也倒逼其不得不更加谨慎。我们认为美联储在下周四的FOMC会议上大概率不会降息，甚至不排除在点阵图上能看到更多联储官员降低全年降息次数的判断。
从大方向来看，我们依旧认为今年美国通胀会在高基数等影响下有所放缓，但节奏存在很大不确定性。
一方面，红海航运等供给侧不确定性仍存。
另一方面，财富效应对于需求侧的支撑愈发不可忽视，过去一段时间在AI科技潮支撑之下美股持续创新高，另外房价也在低库存影响下持续上涨，家庭部门持有的资产不断膨胀，这也支撑了消费者的信心与需求。紧供给与强需求的组合指向通胀的顽固，这也意味着美联储货币政策将充满变数，投资者对于降息预期也更应保持谨慎。
通胀数据公布后，美债利率波动上行，CME Group数据显示的市场对于今年降息的预期也从上周的4次共计100bp修正至与美联储去年年底前瞻指引一致的3次共计75bp。正如我此前反复强调，如果市场过度乐观地计入了美联储的鸽派指引，那么将很容易造成金融条件过于宽松，经济和通胀数据也可能再显弹性，反而使得联储降息“束手束脚”，降息的时点后推、幅度缩水。
美国CPI数据公布后，交易员仍认为6月是美联储最有可能开始降息的时间。现货黄金多空双杀，短线突破2180美元后再度回落，较日高跌逾20美元。美元指数重新触及103关口。
虽然美国CPI数据打压了美联储降息的预期，黄金高位承压，但从技术层面上看，4小时黄金的趋势依然没有改变。该周期内黄金依然偏多。但从日内交易的角度，30分钟周期，黄金已然完成了多空的转换，且得到了市场形态上的确认。日内交易可适当维持高空操作。点位上可重点关注上方2165，2181一线阻力。
