美国12月CPI环比超预期回升至0.3%，一些投资者担忧美联储会因此推迟降息。然而，PCE通胀，尤其是核心PCE通胀才是美联储目标锚定的通胀指标。
美联储货币政策目标关注的是PCE通胀而不是CPI。
美国有两种常用的通胀指标：美国劳工统计局公布的消费者价格指数（CPI）以及经济分析局（BEA）公布的个人消费支出价格指数（PCE），两者长期看趋势一致，但绝对水平存在一些差异。
CPI受到广泛关注，是最常用的通胀指标。例如，美国政府会根据CPI对养老金、社保支出进行通胀调整；美国通胀连接债市场所追踪的通胀指标也是CPI。2000 年以前，美联储更加关注CPI通胀，但此后经过广泛讨论后，联储的目标逐步转向PCE通胀。例如2012年1月美联储首次明确其通胀目标是2%，并且通胀指标是PCE通胀。美联储更加偏好PCE通胀的主要原因是，PCE通胀涵盖的商品和消费支出范围更广，且PCE通胀采用费雪理想指数构建，能够更加灵敏反应居民消费支出篮子的变化，减少了CPI的“向上偏差”。
PCE通胀和CPI通胀主要有四个区别：
CPI是拉氏指数，PCE是费雪理想指数，能够更好地反应消费篮子的变化；CPI来自对居民的调查，PCE来自对企业的调查，CPI住房占比高，而PCE医疗占比高；CPI只包含城市居民的自付支出，PCE包括居民和为家庭服务的非营利机构的支出，范围更广；CPI和PCE在季调、价格衡量方式等方面存在一些差异。
1、计算公式不同，PCE更实时反映消费结构变化：CPI是根据拉氏公式计算，CPI通胀反映了当前一篮子商品和服务的价格相对于基期的变化，消费篮子中商品和服务的数量与基期相同。除了采用拉氏指数外，还可以使用帕氏指数来计算通胀，此时，消费篮子中商品和服务的数量与当前相同。拉氏指数和帕氏指数存在一些优点和缺点。例如，由于消费篮子与基期相同，拉氏指数数据更容易获取，但不能反映居民消费篮子的变化，而帕氏指数虽然能够反映消费篮子的变化，但数据获取更难，且在消费篮子发生大幅变化（例如疫情期间）使导致价格指数波动较大。PCE通胀采用的是费雪理想指数，是拉氏指数和帕氏指数的几何平均，能够克服拉氏指数和帕氏指数的缺陷。因此，相对CPI，PCE 胀能够更灵敏地反映居民消费篮子的变化，例如汽油价格如果出现大幅上涨，可能导致汽油消费在PCE篮子中的占比下降；2020年疫情导致居民服务消费明显下降，2020年12月PCE服务权重相对2019年12月下降2.6个百分点，但是CPI服务权重则变动不大。
2、分项权重不同：PCE是对企业的调查，CPI是对居民的调查，部分分项权重存在较大差异。PCE由美国商务部经济分析局（BEA）发布，权重来自对企业的调查，包括人口普查局的月度（年度）零售调查、季度/季度服务调查，权重每个季度更新一次；而CPI由劳工部发布，权重来自对居民的调查，主要是消费者支出调查，2023年以前每2年更新一次，2023年开始转变为每年更新一次。由于调查方式不同，PCE和CPI分项权重存在较大差异，例如住房占PCE篮子15.5%，但占CPI的35.3%，而医疗占PCE篮子16.2%，但仅占CPI的6.4%。
3、覆盖范围不同：CPI衡量的是所有城市居民的自付支出，而PCE衡量的是家庭以及为家庭服务的非营利机构的所有商品和服务消费。因此，PCE衡量的范围要比CPI更广。例如，CPI医疗分项仅涵盖消费者自付的医疗支出，但不包括由雇主或者政府提供的医疗保险所支付的医疗费用，后者被包含在PCE中。历史上看，CPI医疗分项和PCE医疗分项历史上一度存在较好的相关性，但是2008年后两者的趋势出现明显背离，部分原因在于政府预算开支4、奥巴马医改等对PCE医疗分项的扰动变大。
4、其他统计差异：第一，季调方法不同。一方面，修正模式不同，CPI（BLS发布）每年2月对此前5年的数据重新进行季节调整，而PCE（BEA发布）则是在每年10月对此前5年数据重新进行季节调整；另一方面汇总方式不同，PCE是由所有分项季调后汇总得到，而CPI只是用对73个次级分项季调后得到；
第二，价格衡量方式不同。例如CPI的机票价格是使用固定的一篮子航线来计算价格变动，而PCE则根据航空公司乘客收入和乘客行驶里程来计算，这导致两者趋势大体一致，但绝对水平会出现巨大差异。
